氫能發(fā)展的階段是燃料電池產(chǎn)業(yè)化探索階段，主導企業(yè)是創(chuàng )業(yè)性企業(yè)；第二階段是氫氣納入能源體系，主導企業(yè)是能源企業(yè)。進(jìn)入第二階段，行業(yè)的重心正在發(fā)生傾斜，行業(yè)整體可能朝著(zhù)能源供給端位移。
為了方便理解產(chǎn)業(yè)發(fā)展的生態(tài)，我們在2021年12月1日《我國氫能產(chǎn)業(yè)化發(fā)展階段：未來(lái)3-5年單個(gè)企業(yè)的規劃超過(guò)全行業(yè)，算不算進(jìn)入爆發(fā)期？》一文中將我國氫能行業(yè)的發(fā)展分為兩個(gè)階段：燃料電池產(chǎn)業(yè)探索階段，氫能產(chǎn)業(yè)化發(fā)展階段。目前，燃料電池產(chǎn)業(yè)化已經(jīng)形成了比較高的確定性，能源企業(yè)已經(jīng)開(kāi)始各種商業(yè)模式的探索。
本期“能源企業(yè)"包含了大型煤炭企業(yè)、油氣公司、電力企業(yè)、可再生能源企業(yè)以及相關(guān)能源裝備等企業(yè)。
股權投資切入氫能專(zhuān)業(yè)企業(yè)
盡管從產(chǎn)業(yè)化的角度來(lái)看，世界上主要國家都將燃料電池汽車(chē)作為氫能產(chǎn)業(yè)的切入點(diǎn)，但汽車(chē)動(dòng)力不是孤立的，燃料電池的發(fā)展意味著(zhù)能源結構將發(fā)生深刻的變化，一些先知先覺(jué)的能源企業(yè)通過(guò)股權投資進(jìn)入燃料電池領(lǐng)域。
對能源企業(yè)來(lái)說(shuō)，股權投資考慮幾個(gè)要點(diǎn)：是技術(shù)的先進(jìn)性，即團隊的成長(cháng)經(jīng)歷及公司市場(chǎng)地位；第二是與公司主營(yíng)業(yè)務(wù)有一定的相關(guān)性，公司有能力驗證標的公司的產(chǎn)品性能，有機會(huì )與標的公司在業(yè)務(wù)上形成協(xié)同；第三是公司主營(yíng)業(yè)務(wù)替代產(chǎn)品，為能源轉型中主營(yíng)業(yè)務(wù)*下降實(shí)施風(fēng)險對沖。
目前，能源企業(yè)中，股權投資的典型案例是中石化的恩澤基金投資燃料電池系統企業(yè)重塑股份，加氫站隔膜壓縮機企業(yè)中鼎恒盛；美錦能源投資于燃料電池汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈公司國鴻氫能、鴻基創(chuàng )能，公司控股了飛馳汽車(chē)，并以飛馳汽車(chē)拉動(dòng)燃料電池電堆及膜電極的業(yè)務(wù)，又在制氫端投資了賽克賽斯，將業(yè)務(wù)延伸至PEM制氫；東方電氣也投資了中鼎恒盛。
協(xié)鑫新能源還分別與中建投資本管理（天津）有限公司、建銀國際資產(chǎn)管理有限公司簽署了戰略合作協(xié)議，分別成立氫能產(chǎn)業(yè)投資基金（基金規模達100億人民幣）。
表1 股權投資代表企業(yè)
股權投資的優(yōu)點(diǎn)：氫能是專(zhuān)業(yè)性非常強的業(yè)務(wù)，不是傳統能源的簡(jiǎn)單延伸，而是一套新的研發(fā)體系和生產(chǎn)體系，傳統能源企業(yè)一般很難在原有的科研體系下建立新的業(yè)務(wù)，能源企業(yè)的體制機制也不一定適應創(chuàng )新業(yè)務(wù)，通過(guò)股權投資可以避免前期研發(fā)的不確定性風(fēng)險；成熟產(chǎn)業(yè)的考核指標往往是利潤，而對于初創(chuàng )業(yè)務(wù)往往有很長(cháng)時(shí)間可能處于投入期，如果直接投入新業(yè)務(wù)可能會(huì )因為虧損影響公司的報表，而股權投資則是可以獲得股權增長(cháng)帶來(lái)的賬面收益。
股權投資的風(fēng)險：但對于傳統企業(yè)來(lái)說(shuō)，如果習慣于股權投資，可能會(huì )讓公司在嘗到股權增值的甜頭后形成習慣性的產(chǎn)業(yè)鏈投資，企業(yè)自身的主業(yè)不能形成長(cháng)期的發(fā)展戰略和持續增長(cháng)的模式。所以，股權投資的企業(yè)需要考慮投資項目與主營(yíng)業(yè)務(wù)的戰略關(guān)系。
與國外核心技術(shù)型企業(yè)成立合資公司氫能是全球能源發(fā)展的方向，盡管從產(chǎn)業(yè)化的時(shí)間點(diǎn)上，中國與其他發(fā)達國家幾乎處于同一起跑線(xiàn)，但由于氫能涉及到非常多的基礎工業(yè)，所以，各國之間的優(yōu)勢不一樣，國際間的合作有助于加快行業(yè)的發(fā)展進(jìn)度。目前，典型的合資公司幾乎都是在所在領(lǐng)域與國際上有技術(shù)的企業(yè)合作，如法液空的加氫站技術(shù)、巴拉德的燃料電池技術(shù)、Hexagon Purus的四型瓶技術(shù)以及康明斯的PEM制氫技術(shù)都在國際市場(chǎng)具有一定地位，他們選擇的合作方也基本上是國內相關(guān)領(lǐng)域的企業(yè)。如法液空選擇國內天然氣加氣站業(yè)績(jì)好的厚普股份，巴拉德選擇國內做內燃機的濰柴動(dòng)力，Hexagon Purus的合作伙伴則是天然氣儲運裝備企業(yè)中集安瑞科，而康明斯的PEM制氫選擇與能源中石化成立合資公司。
合資企業(yè)的優(yōu)點(diǎn)：是將在國外驗證過(guò)的技術(shù)直接進(jìn)入生產(chǎn)階段，將國外技術(shù)代替中國市場(chǎng)，不需要經(jīng)歷初始研發(fā)階段，大大降低了新業(yè)務(wù)的風(fēng)險，并可以利用合資方的品牌優(yōu)勢贏(yíng)得市場(chǎng)競爭力。
合資企業(yè)的風(fēng)險：對外方技術(shù)形成依賴(lài)，可能影響自身研發(fā)體系的建立。分拆氫能業(yè)務(wù)，成立專(zhuān)業(yè)子公司目前，大部分能源企業(yè)都成立了氫能事業(yè)部，部分企業(yè)則成立了專(zhuān)門(mén)的氫能公司。中央企業(yè)中，中石化、國電投、東方電氣集團、中車(chē)集團、中船集團、航天科技都非常重視氫能業(yè)務(wù)，中石化、國電投和東方電氣集團將氫能業(yè)務(wù)作為能源轉型的主要發(fā)展方向，中船集團、航天科技集團、中科院等企業(yè)則是從技術(shù)能力出發(fā)實(shí)施氫能技術(shù)如制氫、液氫的產(chǎn)業(yè)化。(1)中石化：一方面利用加油站網(wǎng)絡(luò )優(yōu)勢布局加氫站，并在地方成立燃料電池汽車(chē)運營(yíng)企業(yè)（合資公司），另一方面在氫能產(chǎn)業(yè)鏈上布局關(guān)鍵設備的制造能力，可以總結為"氫能基礎建設+產(chǎn)業(yè)鏈核心能力建設+服務(wù)體系"的氫能綜合發(fā)展戰略。我們發(fā)現從中石化的投資項目和分子公司來(lái)看，中石化既發(fā)揮了專(zhuān)業(yè)公司的優(yōu)勢，又與社會(huì )優(yōu)勢資源開(kāi)展廣泛合作，是一個(gè)非常開(kāi)放的氫能戰略。（2）國電投：國電投的氫能戰略是基于對能源發(fā)展趨勢研究的前瞻性戰略，2017年5月成立國家電投氫能科技發(fā)展有限公司，并成立了氫能工程領(lǐng)導小組，由董事長(cháng)錢(qián)智民擔任組長(cháng)，從國外華人中聘請的氫能專(zhuān)家，布局氫能產(chǎn)業(yè)核心技術(shù)：燃料電池和PEM制氫，而且是燃料電池和PEM制氫關(guān)鍵材料和核心零部件全產(chǎn)業(yè)鏈布局。目前，國電投的氫能業(yè)務(wù)已經(jīng)完成輪募資，計劃獨立上市。（3）東方電氣：東方電氣也成立了一系列的氫能分公司，不過(guò)，除了成都本部的燃料電池業(yè)務(wù)以外，其他地方子公司似乎更多傾向于氫能業(yè)務(wù)的運營(yíng)。（4）新能源公司：我們會(huì )發(fā)現無(wú)論隆基股份的堿性電解槽、陽(yáng)光電源的PEM制氫、還是協(xié)鑫集團的天然氣制氫項目，可再生能源企業(yè)進(jìn)入這個(gè)領(lǐng)域幾乎都選擇了制氫這項業(yè)務(wù)。顯然這是為他們的業(yè)務(wù)尋求一條可持續發(fā)展的道路，用氫能來(lái)平抑可再生能源的波動(dòng)性，或通過(guò)棄電制氫來(lái)提高可再生能源的發(fā)電效率。注：黃色表格部分企業(yè)為非能源央企；資料來(lái)源：根據公開(kāi)資料整理。
成立氫能子公司的優(yōu)點(diǎn)：氫能子公司可以與傳統業(yè)務(wù)切分，公司人才配置和激勵機制采用與氫能行業(yè)匹配的機制，并可以通過(guò)資本市場(chǎng)的風(fēng)險投資來(lái)獲得氫能業(yè)務(wù)發(fā)展的資金，降低集團新業(yè)務(wù)投資風(fēng)險，提高新業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)效率。
成立氫能公司的風(fēng)險：如果獨立的氫能公司產(chǎn)品競爭力不強，或以傳統企業(yè)的理念經(jīng)營(yíng)新的業(yè)務(wù)都可能被淘汰，一旦經(jīng)營(yíng)不善，公司能源轉型的戰略可能會(huì )遭遇較大的挑戰。對能源企業(yè)來(lái)說(shuō)參與應用端特別是燃料電池汽車(chē)的企業(yè)畢竟是少數，更多的企業(yè)關(guān)注的還是能源自身的變革，從綠電制綠氫的示范項目切入氫能產(chǎn)業(yè)。自2015年河北建投新能源與德國企業(yè)合作投資國內風(fēng)電制氫工業(yè)應用項目——沽源風(fēng)電制氫綜合利用示范項目起，至今，全國已經(jīng)有40多個(gè)綠電制綠氫的項目建成、在建、啟動(dòng)或立項。大型能源企業(yè)包括寶豐能源、中核集團、中石化、中國華能、國電投、三峽集團都已經(jīng)有項目落地。目前，國內綠電制綠氫項目包括水電制氫、核電制氫、風(fēng)電制氫、光伏制氫等多種綠電制綠氫的示范項目。示范項目有兩個(gè)特點(diǎn)：一是項目一般建在可再生能源資源豐富的地區，如河北、新疆、內蒙、寧夏，距離現有的氫能示范區如珠三角、長(cháng)三角比較遠；二是相關(guān)能源企業(yè)充分發(fā)揮自身的優(yōu)勢，綠電的來(lái)源比較廣泛，如中核集團采用核電制氫，華能采用水電制氫，寶豐能源、陽(yáng)光電源等采用光伏制氫，而更多的電力企業(yè)則采用比光伏穩定性好一些的風(fēng)電制氫。
去年年初，寶豐能源公告2019年啟動(dòng)建設的200MWp太陽(yáng)能發(fā)電及2萬(wàn)標方/小時(shí)電解水制氫設施，年產(chǎn)1.6億立方綠氫綜合示范項目已于2021年2月建成調試進(jìn)入試生產(chǎn)階段。近期，市場(chǎng)比較熱的兩個(gè)氫能項目都來(lái)自綠電制綠氫，其中一個(gè)是全國海島“綠氫"綜合能源示范項目——大陳島氫能綜合利用示范工程實(shí)現產(chǎn)氫。另一個(gè)則是隆基、競立和中船718所電解槽投標入圍的中石化新疆庫車(chē)綠氫示范項目的開(kāi)工。
目前，很多項目都在建設和調試過(guò)程中，還沒(méi)有國內的企業(yè)披露綠電制綠氫的經(jīng)濟性指標。此前來(lái)自荷蘭的風(fēng)電制氫項目Duwaal（由氫氣提供商HYGRO聯(lián)合風(fēng)機制造商Lagerway、荷蘭能源研究所ECN開(kāi)發(fā)）信息顯示，安裝一臺4.7MW風(fēng)機，其電解的氫氣量可同時(shí)為5個(gè)氫氣站和100輛氫氣卡車(chē)供氣，其氫氣的使用成本和柴油成本相當。近期，我與一家正在規劃內蒙一個(gè)綠氫項目的工程人員了解了他們對項目的預算，他們說(shuō)目前新裝機的風(fēng)電20%上網(wǎng)，80%用于制氫，風(fēng)電制氫的電價(jià)大約在0.26-0.28元/度，制氫端耗電成本加上折舊大約每公斤成本20-21元/kg，在100公里以?xún)认{高壓運輸成本約8元/kg，加氫站營(yíng)業(yè)成本10元/kg左右，這樣綠氫的槍口價(jià)格大約38.5元/kg。不過(guò)，工程人員說(shuō)，作為發(fā)電公司他們?yōu)榱伺嘤龤淠軜I(yè)務(wù)可以犧牲部分前端發(fā)電側業(yè)務(wù)的利潤，以達到與燃油車(chē)相當的經(jīng)濟性?xún)r(jià)格35元/kg倒推風(fēng)力發(fā)電的價(jià)格，而且，現實(shí)是風(fēng)電的招標價(jià)格本來(lái)還在下降，所以，即使沒(méi)有補貼，在內蒙當地也可以實(shí)現綠電制綠氫的平價(jià)供應。關(guān)鍵是要找到應用場(chǎng)景。
示范工程的優(yōu)點(diǎn)是：綠氫的示范工程不是孤立的，一般都是與新裝機的發(fā)電項目一并規劃，無(wú)非是工程設計時(shí)嵌入一些制氫和儲能的功能，氫甚至可能是主體項目的附加投入和附加產(chǎn)出，但有了氫能項目，項目的價(jià)值更大，還可能為項目的審批獲得加分項。更重要的是，通過(guò)示范工程摸索“源網(wǎng)荷儲"的能源體系，為構建未來(lái)能源結構積累經(jīng)驗，以今天全球市場(chǎng)對氫能的態(tài)度，這幾乎已經(jīng)成為能源企業(yè)無(wú)法回避的選擇，我們甚至可以認為，氫能是能源企業(yè)主動(dòng)選擇可再生能源的載體。
示范工程的風(fēng)險：示范工程的風(fēng)險在于即使是國際上在綠電制綠氫方面的探索也沒(méi)有太多成熟的可以參考項目，示范項目涉及的技術(shù)難點(diǎn)多，設備調試難度高，是一個(gè)需要積累經(jīng)驗的過(guò)程，前期項目很可能是“戰略性"投資，也就是說(shuō)，短期內項目可能不太容易實(shí)現經(jīng)濟性目標。而且因為目前可再生能源資源與用氫市場(chǎng)端有一定的偏差，氫的消納也是需要考慮的重要因素。
從氫氣作為能源進(jìn)入大多數能源企業(yè)的視野，氫能產(chǎn)業(yè)的重心正在從燃料電池端向上游氫氣供給端移動(dòng)。我們發(fā)現，能源企業(yè)的氫能業(yè)務(wù)一般選擇多地布局，但對能源的供給端普遍都選擇距離可再生能源成本更低的地區。盡管目前綠氫的成本比較貴還需要政府政策的關(guān)照，但無(wú)論是電網(wǎng)公司、發(fā)電公司還是石化單位，無(wú)論是國有能源企業(yè)還是民營(yíng)能源企業(yè)在能源端的投資都比車(chē)用端的投入出手更加“大方"。因為，盡管氫氣較大程度上擺脫了資源約束，但不同地區氫氣的成本卻有著(zhù)巨大的差別，因此，占有效率更高的綠電資源顯然比占有油氣資源更有價(jià)值，“可再生"讓它看上去幾乎是一勞永逸，為什么不去做呢？
我們上期的文章《因地制宜........》分析了各地發(fā)展氫能的基礎和條件，我們發(fā)現擁有副產(chǎn)氫和綠氫資源的地區正在展示出他們對于應用端企業(yè)的吸引力。目前綜合得分比較低的地區不一定沒(méi)有后發(fā)優(yōu)勢，目前大量長(cháng)三角和珠三角的燃料電池企業(yè)已經(jīng)在北移。當然，這不僅取決于氫能資源本身，還取決于當地政策的支持。但不得不說(shuō)，大型能源端的企業(yè)在供氫項目上的布局可能導致產(chǎn)業(yè)鏈整體發(fā)生位移。在各示范區“揭榜掛帥"切分當地蛋糕的同時(shí)，我們發(fā)現一部分燃料電池配套企業(yè)已經(jīng)遷移到內蒙、大興等地。
目前，在氫能的應用端，燃料電池汽車(chē)相對比較成熟，未來(lái)更大的應用領(lǐng)域將在工業(yè)、建筑和儲能領(lǐng)域。從重化工業(yè)發(fā)展歷史來(lái)看，產(chǎn)業(yè)的轉移一般會(huì )照顧到市場(chǎng)、資源和物料運輸成本，如果氫能未來(lái)作為替代燃料勢必改變工業(yè)企業(yè)的生態(tài)環(huán)境，氫氣的運輸成本遠高于一般化工產(chǎn)品和鋼鐵產(chǎn)品的運輸成本，更大的產(chǎn)業(yè)轉移可能還在后面。
我國重化工業(yè)產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷過(guò)改革開(kāi)放向沿海地區轉移，這一次轉移可以看成是市場(chǎng)導向；沿海地區環(huán)保要求迫使化工企業(yè)向經(jīng)濟落后地區轉移，這一次轉移其實(shí)是污染的轉移；未來(lái)如果重化工業(yè)朝著(zhù)清潔能源和成本較低方向轉移，將是一場(chǎng)能源革命下市場(chǎng)牽引的產(chǎn)業(yè)轉移。當然，水資源也是重化工業(yè)必須考慮的要素。
經(jīng)濟學(xué)上所謂的蝴蝶效應說(shuō)：“一只在亞馬遜雨林中的蝴蝶偶爾扇動(dòng)幾下翅膀，就可以在兩周以后引起美國得克薩斯州的一場(chǎng)龍卷風(fēng)。"意思是說(shuō)，在復雜系統中，即使是一些微小的變化也會(huì )導致最終結果的不同。能源企業(yè)的集體行為可能不只是蝴蝶的翅膀，它可能是鯤鵬的翅膀。
文章來(lái)源：產(chǎn)業(yè)觀(guān)察者 作者：鄭賢玲
注：本文已經(jīng)獲得對方轉載權，未經(jīng)原作者允許請勿轉載。
掃一掃，關(guān)注微信
吳工
咨詢(xún)電話(huà)